中国建筑兴业幕墙业务筑牢护城河 BIPV业务精准卡位低碳未来

近日，中国建筑兴业（00830.HK）正式发布了2025年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入59.75亿港元，股东应占溢利2.37亿港元，每股盈利10.52港仙，全年每股派息6港仙。

从细分业务来看，报告期内，公司在幕墙业务重点深化与现有大客户战略合作关系，并积极拓展战略大客户，继续巩固龙头地位。BIPV业务成果显著，中标深圳华发冰雪世界项目、新加坡樟宜机场T2英迪格酒店等多个项目，并与6家重点设计院达成战略合作，技术实力受到市场广泛认可。

幕墙传统业务根基深厚 全球布局构筑稳健护城河‌

面对复杂的外部经济环境，中国建筑兴业的传统幕墙业务展现了强大的经营韧性，为公司的整体发展提供了坚实的基础。公司在核心市场香港的市占率继续居于高位，报告期内，公司“包揽”了香港市场中一系列大型幕墙项目。

更积极的信号来自于香港楼市基本面的修复。2025年以来，利率下行、印花税调整、人才引进计划等多重因素，共同推动了香港房地产市场迈入“稳健复苏通道”，2025年全年香港楼市交易量增加18.7%，达4年新高，整体楼宇买卖合约总值6142.77亿港元，同比上升15%‌。进入2026年，香港楼市继续显现出回暖的信号，香港特区政府差饷物业估价署公布的最新数据指出，今年1月香港私人住宅售价指数创19个月来新高，租金指数也再创新高，房价与租金呈现“齐涨”局面。自2025年美联储三次降息以来，香港金管局同步下调基本利率，三大发钞行也相继调低P-rate，直接降低了购房成本，成为楼市复苏的重要催化剂。多家国际投行对2026年香港楼价进行预测，摩根大通将升幅预测从5%-7%上调至10%-15%，认为行业已进入“扩张期”；高盛同步上调至12%，强调内地买家2025年1380亿港元的购置金额成为重要支撑；瑞银给出5%-10%的区间，指出中小型住宅将成为上涨主力；花旗则明确表示，香港住宅物业市场已于去年见底，预期楼价将进入上升周期，一手住宅成交量将持续增长，市场前景一片向好。

尤为关键的是，香港正迎来新一轮的城市建设浪潮。从2025年11月《新田科技城概念纲要》发布，到2025年12月第一个片区开发试点招标，再到2026年3月沙岭数据园区用地成功批出，北部都会的发展规划正从蓝图变为现实。3月17日，香港特区行政长官李家超表示，特区政府已向特区立法会发出文件，就北部都会区专属法例开展咨询，力争该法例在今年内获得通过，以推动北都建设提速、提质。未来，随着商住用地、综合医院、大学城、政府机构等建筑的落地，这将为处于行业领导者地位的中国建筑兴业提供一个长期而稳定的订单来源。

澳门市场主要受益于旅游业的强劲复苏以及由此带动的高端酒店翻新需求。据澳门特区政府统计暨普查局数据，2025年澳门入境旅客首次突破4000万人次，同比增长14.7%，创历史新高。六家娱乐企业亦承诺在新一轮经营周期内在澳投资1405亿澳门元，重点围绕会议展览、娱乐表演、体育盛事、文化艺术等范畴开展，随之而来的是豪华酒店翻新与建设需求的升温。公司历史与多家博彩企业建立友好合作，未来，中国建筑兴业将凭借与娱乐企业的良好合作经验及在复杂双曲面幕墙等领域的技术优势，在高难度项目领域更具竞争力。

新加坡市场是公司近年重新出海的第一站，建筑业正处在前所未有的高景气度阶段。据官方预测，2025年新加坡建筑业年度总需求达到505亿新元，刷新了历史纪录，新加坡贸易及工业部表示2026年GDP预计将增长2%-4%，高于此前1%-3%的预测。从市场前景来看，目前新加坡经济展现出较强的韧性与活力，并且城市翻新、高端制造、基建投资等继续扩张，将为公司幕墙业务带来稳定的项目增量。现阶段，中国建筑兴业在新加坡的市场地位已显著提升，并计划申请最高级别L6的承包商执照，以期在未来十年政府描绘的城市建设蓝图中，获取更大规模的业务机会。

在内地，公司在持续深耕高能级城市的基础上，与华为、OPPO等科技巨头及太古、恒隆等商业地产领军者的合作不断深化，年内新增深圳华为百草园城市更新项目、广州珠江太古聚龙湾项目、北京颐堤港二期（太古坊）项目、上海爱马仕虹桥机场店等多个订单。这种“港澳+内地+海外”的全球化布局，确保了公司在高端幕墙市场的品牌口碑与项目质量优势，也有效帮助中国建筑兴业分散了单一市场风险，为公司业绩的持续稳健增长构筑了坚实地基。

BIPV精准卡位“双碳”优质赛道 前端协同打造差异化竞争力

在地缘政治冲突和能源安全需求凸显以及“双碳”目标推动下，能源结构向绿色多元化转型加速。BIPV技术作为驱动这一转型的优质赛道，完美融合了分布式能源与可再生能源的双重优势，产业已步入高速、规范发展的黄金期。从市场前景来看，BIPV赛道也与国家“双碳”目标和能源安全需求高度契合，2025年国家能源局颁布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》、国家发改委等部门联合发布的《关于开展零碳园区建设的通知》等一系列国家及地方政策，正在为行业加速发展铺平道路。瑞银证券表示，中国BIPV市场规模到2030年或将达到4000亿元左右，累计渗透率将从2020年的0.1%提升至2030年的5%，展现出巨大的市场潜力。‌

报告期内，中国建筑兴业成功完成了BIPV业务从技术储备到规模化商业落地的里程碑式进步。2025年，公司全国首条可量产大尺寸BIPV彩釉玻璃智能化产线的投产，成功推动标准产品成本大幅下降；其自主研发的Light系列BIPV产品，顺利通过了建筑与光伏领域的双重权威认证，完美解决了传统光伏板破坏建筑美学、存在安全隐患的行业痛点，不仅外观可与定制化幕墙完美融合，结构上更能抵御17级强台风，重量也远轻于传统方案。

以深圳前海冰雪世界项目为例，该项目采用了3.5万平方米中国建筑兴业自主研发的光伏LIGHT系列产品，每年减少二氧化碳排放超5000吨，成功经受强台风“桦加沙”的考验，实现了发电效率与美学外观的创新突破。新加坡樟宜机场T2航站楼的英迪格酒店项目，作为公司首个新加坡BIPV项目，该项目立面及屋面BIPV面积合计逾5000平方米，建成后或成为新加坡乃至全球首家零能耗机场酒店，这些项目的成功落实，为建筑行业践行“双碳”目标、推动产业创新升级提供了可借鉴的参考标杆。

值得一提的是，中国建筑兴业在产业生态布局上展现出的前瞻性。现阶段，公司已与中国建筑西南设计研究院、华东建筑设计研究院、北京市建筑设计研究院等数十家国内顶尖的建筑工程设计机构建立了合作关系，这些机构承担着大量如机场、体育场、轨道交通、地标性建筑的设计工作。中国建筑兴业与其“强强联合”，使其BIPV产品与技术解决方案能够在建筑设计的最初阶段即融入方案。可以看出，相较于传统业务模式，这类深度绑定设计前端的生态布局，省去了诸多中间环节，从源头锁定了项目机会，显著提升了公司订单获取的效率和确定性。

除此之外，中国建筑兴业不仅是市场参与者，更是行业规则的建设者。截至目前。公司已参编包括2项国家级标准在内的8项BIPV相关标准，为确保行业有序发展贡献了宝贵的实践经验与技术见解，也为自身在BIPV领域的市场竞争力构筑了更深的壁垒。

展望未来，中国建筑兴业的战略方向非常明确：‌培基固本，开拓创新‌。公司将继续稳固其在港澳等核心区域的市场龙头地位，紧抓北部都会区等历史性机遇；同时，大力推进BIPV等新兴业务的发展，加速技术研发、产品迭代和市场扩张，将其打造为驱动公司长远成长的第二曲线。凭借在主业的深厚积累和对未来赛道的精准卡位，中国建筑兴业有望在未来持续扩大市场份额，引领绿色建筑科技的创新与应用，为实现可持续发展目标注入强劲动力。