工业富联半年报：这项数据或预示着“好戏”还在后头

当工业富联的半年报在8月10日新鲜出炉时，3607亿营收和121亿净利润的双高光数据瞬间刷屏，但也人因为经营现金流同比减少70%而心头一紧，然而这或许才是真正值得期待的地方——大量的现金正奔跑在实现价值倍增的路上……

业绩爆发——AI竞速下接单接到手软

从财报数据就不难看出，工业富联这半年已经是接单接到手软，AI服务器营收狂飙60%，二季度整体服务器增长超50%，云服务商专用服务器更夸张，同比激增150%。800G高速交换机同样卖爆，半年营收超去年全年近3倍！

科技巨头们的AI军备竞赛无疑是核心推手。微软、Meta等多家大厂近日发布的财报数据均远超市场预期，并均表示，AI正在加速贡献业绩增长，同时也一致上调了在算力等基础设施领域的资本开支。机构预期，2025年它们合计砸下的资本开支预计突破3000亿美元，其中AI基础设施占大头。工业富联作为核心供应商，正身处这场资本洪流的中心。

产能扩张——千亿生意的必要筹码

在市场需求仍在加速增长的情况下，工业富联要想吃下更大的蛋糕，唯一能做的就是囤材料、建新厂、扩产能——让每一分现金流都加速转化为产能弹药。

一些人只看到现金流减少，却忽略了工业富联正在布一盘全球产能大棋，从中国大陆、到越南，再到北美，一次全球化的产能升级正在加速推进。当竞争对手还在为产能发愁时，工业富联凭借其全球化供应链管理能力和快速交付响应体系，正构建起难以逾越的竞争壁垒。将现金流高效、精准地转化为“产能弹药”和“交付肌肉”，这正是工业富联区别于同行的“高级玩法”！

收获将至——现金将迎回流潮

值得投资者高度关注的是，工业富联当前的战略性投入，其回报周期并非遥不可及，收获期正加速到来。

一方面，明星产品放量提速：旗舰级AI服务器产品（如GB200）已进入快速上量通道；下一代更强大的GB300量产也已进入倒计时。800G高速交换机自二季度起产量飙升，单季收入即达去年全年三倍，增长动能极为强劲。

其次，客户需求决定扩产周期不会太久，工业富联所有产能扩张都是因应客户需求而进行的，目前的算力市场的竞争形势决定了工业富联必须快速完成产能建设，而从现有进度判断，本轮大规模产能扩张的资本支出高峰不会持续太久。这意味着，固定支出压力将很快迎来拐点。

最后，随着新建产能陆续爬坡达产，前期投入将转化为巨量的量产订单交付。应收账款将高效转化为经营性现金流入，公司的自我造血能力将实现一次质的飞跃。

工业富联的“现金瘦身”本质是肌肉强化训练**——把脂肪（闲置资金）转化为肌肉（产能壁垒）。当全球AI算力需求如海啸般奔涌而至时，工业富联此刻的“弹药装填”与“肌肉锻造”，正是为其在即将到来的“价值倍增”赛道上，赢得决定性优势的关键布局。这么看来，你说好戏是不是还在后头？