国际投行一致看好AI后市 工业富联到底还能不能买？

近期AI概念股集体调整，“泡沫论”又一次出现在市场讨论中。然而，高盛、瑞银、花旗等国际投行却密集发布研报力挺AI后市，资金流动方面，机构席位也仍在悄悄净买入，社保、QFII等长线资金也并未撤离，尤其是工业富联等核心概念股，依旧在酝酿新一轮的涨势，市场波动的表象下，一场关于AI产业真实价值的认知较量正在上演。

投行背书：AI增长远未触顶

高盛、瑞银、花旗等国际投行近日纷纷发布报告，一致看好AI后市发展。高盛在最新研究中力挺AI热潮并未终结，指出当前AI投资周期仍有推进空间，将如今AI支出和估值的飙升比作20世纪90年代末科技热潮的早期阶段，而非投机性顶峰。

该行强调，“从多个指标来看，当前与AI相关的热潮，与1997年至1998年的科技热潮更为相似，而非1999年或2000年的状态”。那个时期是互联网时代的建设阶段，生产力和基础设施领域的进步开始显现，但市场过度投机尚未形成。

花旗资深策略师DrewPettit也直言，当前市场回调属于“健康调整”，支撑牛市的“人工智能基本面叙事依然完好”，甚至将AI与生产率进步并列为驱动指数上涨的核心动力。

瑞银更是明确指出，AI领域“远未达到2000年互联网泡沫的危险顶峰”，估值未达极端水平、科技投资占GDP比重可控，且缺乏泡沫破裂的关键触发条件。​

需求支撑：算力竞赛如火如荼

投行对AI后市的坚定看好，并非单纯的行业乐观，核心支撑源于全球范围内“算力刚需”的持续爆发。

当前AI企业端需求正在加速爆发，从科技向全行业渗透。生成式AI的落地不再局限于互联网领域，金融、制造、医疗、汽车等传统行业开始大规模引入AI解决方案。高盛测算，生成式AI全面应用后，美国劳动生产率10年内将提升15%，这种“效率红利”直接驱动企业加大投入。

摩根士丹利的预测数据显示，2025年全球超大规模云端厂商的资本支出将高达4450亿美元，年增56%；到2026年，这一数字将进一步攀升至5820亿美元。这并非盲目扩张，而是源于底层需求的爆炸式增长。

科技巨头们也正在用最真实的行动——真金白银的资本开支，为AI算力的未来投票。Meta（Facebook母公司）已将2025年资本开支指引大幅上调至700-720亿美元，核心投向正是AI数据中心与算力硬件。Alphabet（谷歌母公司）则将全年资本开支指引从850亿美元上调至910-930亿美元，重点用于Cloud与AI基础设施的扩建。

很显然，基础设施的需求是确定且紧迫的，而工业富联等算力龙头正站在这一“确定性”的潮头。

认知较量：与其纠结泡沫不如聚焦确定性

泡沫论的反复出现，恰恰说明市场对新技术的认知仍在博弈。然而，情绪或许能扰动股票的短期价格，而长期价格一定是由企业的真实盈利能力决定，不管板块怎么波动，有一类企业的价值是确定的：它们站在行业刚需的环节，有实实在在的订单和业绩。​

就像算力基建领域，不管AI概念怎么炒，最终还是要靠稳定的产品和交付能力说话。如工业富联等核心标的，已经用全球领先的市占率、远超预期的业绩、超大规模的在手订单、机构一致看好的评级，证明了自己不是“泡沫标的”，而是算力时代的核心资产。在大盘弱势背景下，AI板块的回调反而挤掉了投机水分，让优质标的的价值更加凸显。​