从“饮料老将”到“资本新宠”，多维数据呈现真实的华润饮料

4月22日，华润饮料正式递交招股说明书，计划在香港联交所上市。此举意味着，盛传已久的怡宝要上市一事终于坐实。

作为中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一，经过40年的发展，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用纯净水企业。根据灼识咨询报告，2023年“怡宝”品牌饮用纯净水产品的零售额达到了395亿元，市场份额占比32.7%，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。

近年来，秉承着“做优、做强，成为世界一流综合饮料企业”愿景，华润饮料不断夯实“一超多强”的多品类战略发展格局，以包装饮用水为核心、创新布局更多饮料品类。借助怡宝多年构建的成熟渠道网络，华润饮料除包装饮用水以外的其他饮料发展突飞猛进，以2023年零售额计算，在中国前十大即饮软饮企业中，公司的饮料产品零售额增速最高，第二增长曲线逐渐凸显。

在“饮料老将”叠加“资本市场新星”的双重身份加持下，华润饮料有更大的发展野心。

扎根消费者心智

1个大单品撑起395亿元零售额

据招股书披露，华润饮料在过去三年的收入持续增长。2021年至2023年，公司收入从2021年的人民币11,339.9百万元增至2023年的人民币13,514.7百万元，复合年增长率为9.2%。

与此同时，通过优化供应链、提升数字化能力，扩大自有工厂产能以控制生产成本等一系列措施，华润饮料的盈利能力、运营效率以及现金流创造能力也得到持续改善。期内利润由2021年的8.6亿元增加15.2%至2022年的9.9亿元，2023年期内利润进一步增加至13.3亿元，同比增长34.7%。

经过40年的深耕，“小绿瓶”怡宝纯净水稳坐纯净水龙头宝座。根据灼识咨询报告，自2012年至2023年，怡宝连续十二年在中国饮用纯净水市场保持排名第一，旗下“怡宝”品牌饮用纯净水产品在2023年的零售额达到了395亿元，市场份额占比32.7%，约为排名第二企业的四倍，且超过排名第二至第五企业的总和，是名副其实的中国饮用纯净水市场第一品牌。仅2023年，华润饮料就售出超过146亿瓶“怡宝”品牌水产品，凭借标志性的“小绿瓶”设计，“怡宝”品牌已在中国消费者心目中深深扎根，并成为华润饮料的超级大单品。

根据灼识咨询报告，从区域分布来看，2023年华润饮料在中国六大省份（包括广东、湖南、四川、广西、海南及湖北）的包装饮用水市场中占有最高的市场份额。该六大省份的包装饮用水市场规模约占中国包装饮用水市场总市场规模约30%，是包装饮用水消费的核心市场。同时，华润饮料还在17个省份的包装饮用水市场中名列前三，而这17个省份的包装饮用水市场规模约占中国包装饮用水市场总市场规模约60%。

分析认为，在这些核心市场的领导地位凸显了华润饮料强大的市场竞争力，未来有望将成功模式复制，持续拓展到其他区域。

事实上，华润饮料近年也持续在全国各地扩产：2022年6月，华润怡宝（河源）万绿湖饮料有限公司和华润怡宝饮料（武夷山）有限公司先后成立。2023年，其自有工厂包括宜兴工厂、碧优选工厂和南宁工厂（二期）陆续投产，生产能力持续稳步提升，华润饮料进一步夯实“一超”地位。

何以多强？大赛道里做好小品类

随着食品及饮料消费的健康意识不断提高，饮料行业多元化、细分化趋势日益明显，包装饮用水、无糖饮料等品类迎来的高速发展，不仅吸引了一众饮料巨头纷纷布局，也萌生出许多网红饮料品牌。

与其他国际即饮软饮行业龙头企业的发展路径一致，华润饮料把在包装饮用水领域建立的优势进一步复制到其饮料业务，多元化产品的布局，以满足消费者在口味、规格及消费场景方面不断变化的需求。

近年来，华润饮料已成功培育了至本清润、蜜水系列、假日系列等多个亿元饮料单品，逐渐打破“一水为大”的局面。截至目前，公司拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合、共计56个SKU。

针对当前饮料行业竞争日趋白热化，产品生命周期短、失败率高的现状，华润饮料采取的策略是“在大赛道里做小品类”。

以菊花茶为例，华润饮料在切入该品类之初，就锁定饮料中最大品类茶赛道，并将该品类进一步细分化，在迎合健康的消费理念，选择做草本茶饮料。在渠道布局上，华润饮料选择在火锅、烧烤等餐饮消费场景推广该产品。定位精准，加上价格合理，使得菊花茶产品一经上市就成为爆款，并一度卖断货，就成为了该细分品类的头部品牌。

据招股书披露，至本清润菊花茶自2021年8月上市，销量迅速上升并在一年内零售额超过亿元。根据灼识咨询报告，按2023年的零售额计，至本清润菊花茶在中国菊花茶饮料品类市场份额达38.5%，已成为该品类市场占有率第一的品牌。

目前，华润饮料拥有一支由60名人员组成的研发团队，31名拥有工程师职称，研发团队大多数人员拥有多年食品和饮料行业的经验。随着公司的研发投入的不断提高，招股书显示，2021年-2023年，华润饮料的饮料产品收入占同期总收入的比例由4.6%上升到7.9%，在2023年收入超过10亿元，第二增长曲线逐渐凸显。

“怡宝”成功的背后，除了强大的产品创新能力作为支撑，还有华润饮料独特的渠道打法。据招股书透露，目前公司已经与遍布全国的超过1000家经销商合作，累计覆盖中国超过200万个零售网点。

在销售链层面，其还积极引入抖音和蜜蜂店等方式，不断丰富与发展包括淘宝、京东在内的新型销售渠道，推进产品实现全国化热销。

在区域扩张层面，华润饮料策略性地将长江沿岸市场作为其区域扩张的重点方向，利用华南地区及长江沿岸市场人口稠密、经济发达的先发优势和强大影响力，持续深化华润饮料的市场影响力，并已取得显著成效。具体来看，按2023年零售额计2023年长江沿岸市场的包装饮用水市场份额约30%，根据灼识咨询报告，在长江沿岸市场的7个省市中，华润饮料的包装饮用水产品在2个省份（湖北、四川）排名第一、5个省份或直辖市（上海、江苏、安徽、重庆、西藏）排名第二。

不难发现，无论是从产品创新、渠道布局、营销推广等多方面来看，现在的华润饮料已经形成了一套成熟的打法。在新的“渠道为王”时代下，可复用并扩充渠道网络的优势，为其他饮料产品的市场推广、多元化发展带来重要参考意义及资源共享价值。这样的组合拳也将成就华润在饮料领域的野心：剑指世界一流综合饮料企业。